10月26日，華潤(rùn)啤酒發(fā)布公告：其全資附屬公司華潤(rùn)酒業(yè)控股有限公司收購(gòu)貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司55.19%的股權(quán)。該收購(gòu)事項(xiàng)的代價(jià)總金額為人民幣123億元，其中包括向貴州金沙酒業(yè)增資約人民幣10.3億元及購(gòu)股約人民幣112.7億元。

　　“123億”可以說(shuō)是這些年酒業(yè)并購(gòu)以來(lái)的數(shù)字。就華潤(rùn)而言，這是繼汾酒、景芝、金種子之后布局白酒板塊的又一落子；就金沙酒業(yè)而言，頭部央企的加持勢(shì)必帶來(lái)新的變數(shù)，但靴子落地總是好事，尤其是對(duì)當(dāng)前產(chǎn)業(yè)大環(huán)境下的金沙而言，信心很重要。

　　央企巨頭首次染醬

　　提到華潤(rùn)，可能大家在生活消費(fèi)中多少都有過(guò)接觸與了解：

　　這家集華潤(rùn)萬(wàn)家、蘇果、怡寶、雪花、東阿阿膠、五豐等名 牌于一身，并與大眾息息相關(guān)的多元化企業(yè)集團(tuán)，至今已有83年歷史。在過(guò)去的2021年，華潤(rùn)集團(tuán)營(yíng)收7692億，同比增長(zhǎng)12.1%；利潤(rùn)總額810億和凈利潤(rùn)601億，集團(tuán)總資產(chǎn)2021年首次突破2萬(wàn)億大關(guān)，可謂名符其實(shí)的央企巨頭。

　　當(dāng)然除了在啤酒方面有著“雪花、喜力”等重要品牌，成為國(guó)內(nèi)巨頭之一外，華潤(rùn)這幾年也在積極布局白酒行業(yè)，致力于集團(tuán)多元化酒類飲品組合及增加收入來(lái)源。在公告中顯示“本集團(tuán)認(rèn)為，收購(gòu)此優(yōu)質(zhì)稀有之白酒資產(chǎn)的控股權(quán)益乃罕見(jiàn)良機(jī)，而且貴州金沙酒業(yè)的高利潤(rùn)率及強(qiáng)健經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，將有助顯著提升本集團(tuán)的盈利能力和估值”。

　　在“豪飲”金沙酒業(yè)之前：華潤(rùn)于2018年2月借混改之際投資汾酒，成為汾酒第二大股東，幾年內(nèi)幫助汾酒實(shí)現(xiàn)快速破局和發(fā)展；2021年8月，華潤(rùn)聯(lián)合鼎暉投資與山東景芝酒業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作，其中華潤(rùn)獲得景芝白酒40%股權(quán)；2022年2月，華潤(rùn)入主金種子，獲得49%股份成為金種子集團(tuán)公司第二大股東，在集團(tuán)7個(gè)董事席位中獲得5席。

　　有人評(píng)價(jià)過(guò)，華潤(rùn)白酒板塊布局似乎也看重標(biāo)的間的“互補(bǔ)性”：比如汾酒是清香，景芝是芝麻香、金種子是馥合香，這次金沙是醬香；同時(shí)在市場(chǎng)區(qū)域方面景芝和金種子立足山東和安徽本身，汾酒和金沙相對(duì)全國(guó)化布局；在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上景芝與金種子主要是大眾酒賽道，而汾酒和金沙則有機(jī)會(huì)錯(cuò)位到更高端市場(chǎng)。

　　需要特別注意的是：華潤(rùn)白酒布局路在越發(fā)成熟與占據(jù)主導(dǎo)，從最初的汾酒投資到金沙酒業(yè)這次的首次直接控股，這顯然既意味著華潤(rùn)在其他白酒標(biāo)的上收獲了很多，嘗到了甜頭，同時(shí)也表明華潤(rùn)對(duì)金沙的重視，這筆投資的戰(zhàn)略性價(jià)值明顯。

　　公告透露出的關(guān)鍵信息

　　公告里面除了數(shù)字金額層面的官宣，還有兩點(diǎn)關(guān)鍵信息至關(guān)重要：

　　一是關(guān)于金沙酒業(yè)的利潤(rùn)與資產(chǎn)情況。公告顯示：截至2021年12月31日止全年及2022年6月30日止六個(gè)月，金沙酒業(yè)的除稅后純利分別約為人民幣13.1億元及人民幣6.7億元；于2021年12月31日及2022年6月30日，其資產(chǎn)凈值分別約為人民幣3.3億元及人民幣10.0億元。

　　2022上半年純利為2021全年的一半多一點(diǎn)，這反映出一個(gè)積極的信號(hào)是金沙酒業(yè)經(jīng)營(yíng)在穩(wěn)步推進(jìn)，經(jīng)營(yíng)基本面還是沒(méi)有出現(xiàn)大問(wèn)題，這在2022年大產(chǎn)業(yè)環(huán)境和醬酒熱退溫的背景下并不容易。

　　二是在收購(gòu)?fù)瓿珊�，金沙酒業(yè)將組建新的董事會(huì)，董事會(huì)成員共7人，其中4名將由華潤(rùn)酒業(yè)控股提名，2名將由宜昌財(cái)源提名。金沙酒業(yè)董事長(zhǎng)將由華潤(rùn)酒業(yè)控股提名并經(jīng)有關(guān)法定程序選舉產(chǎn)生，宜昌財(cái)源可提名一名副董事長(zhǎng)人選。此外，金沙酒業(yè)將設(shè)一名總經(jīng)理，由華潤(rùn)酒業(yè)控股提名并經(jīng)金沙酒業(yè)董事會(huì)批準(zhǔn)。

　　絕 對(duì)控股一定意味著“人”與“財(cái)”權(quán)的掌控，其實(shí)在酒說(shuō)昨天發(fā)布這個(gè)消息后，許多業(yè)內(nèi)人士的評(píng)論主要集中在兩點(diǎn)：

　　一是靴子落地帶來(lái)的思想層面的穩(wěn)定。每個(gè)人都有在人生命運(yùn)面臨重大抉擇時(shí)候的焦慮，尤其可能這種抉擇還是被動(dòng)的，比如在高考成績(jī)出來(lái)前的等待。對(duì)金沙酒業(yè)而言，華潤(rùn)收購(gòu)一直有傳聞，談不上“達(dá)摩克利斯之劍”這么夸張，但無(wú)論從管理層還是區(qū)域市場(chǎng)銷售骨干，肯定都會(huì)有關(guān)注，因?yàn)槭召?gòu)一定會(huì)有變數(shù)，現(xiàn)在終于落定官宣，越早點(diǎn)落地越是好事！

　　二是超級(jí)巨頭加持對(duì)金沙酒業(yè)的利好�！把┲兴吞俊笨赡軒в锌鋸垼�但對(duì)于處于調(diào)整期的金沙，一定是積極的。眾所周知，伴隨著醬酒進(jìn)入中場(chǎng)，過(guò)去幾年身處發(fā)展快車道的金沙酒業(yè)其實(shí)更能清晰地感受到這種變化與壓力，而從湖北宜化到華潤(rùn)控股，這是從地方國(guó)企到頭部央企的巨大躍遷，其在資本、財(cái)力、渠道等方面的想象空間與能量級(jí)也不可同日而語(yǔ)。

　　華潤(rùn)加持后金沙發(fā)展想象空間有多大？

　　華潤(rùn)能給金沙帶來(lái)什么？或者說(shuō)華潤(rùn)擅長(zhǎng)什么？而金沙酒業(yè)未來(lái)持續(xù)進(jìn)階又需要什么？

　　首先肯定是強(qiáng)大資金實(shí)力的加持。眾所周知，醬酒賽道是一個(gè)長(zhǎng)坡厚雪的賽道，也是一個(gè)大玩家才有資格。2021年，金沙酒業(yè)斥資超82.6億的技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目動(dòng)工，按照項(xiàng)目規(guī)劃，到“十四五”末，金沙酒業(yè)將具備5萬(wàn)噸年基酒產(chǎn)能和20萬(wàn)噸儲(chǔ)能規(guī)模的實(shí)力。

　　技改產(chǎn)能擴(kuò)建需要的是錢，而且是龐大而充足的現(xiàn)金流。金沙酒業(yè)智囊團(tuán)顧問(wèn)成員、資深醬酒專家權(quán)圖曾經(jīng)算過(guò)一筆賬：在仁懷要做1萬(wàn)噸的產(chǎn)能，做基建再加5年儲(chǔ)酒期，大約要投入25億—30億元，這就是門檻！如果說(shuō)過(guò)去的金沙自給自足、需要自我造血循環(huán)，來(lái)做到市場(chǎng)與擴(kuò)產(chǎn)效益的協(xié)同的話，顯然華潤(rùn)的到來(lái)無(wú)疑在產(chǎn)能建設(shè)的步子和膽子都可能更大一些。優(yōu)質(zhì)大曲坤沙醬酒是一年一個(gè)生產(chǎn)周期，需存放三到五年才能出廠，這樣的生產(chǎn)工藝更加提高了醬酒企業(yè)“現(xiàn)有產(chǎn)能”和“前瞻性產(chǎn)能”的重要性。對(duì)于醬酒企業(yè)來(lái)講，產(chǎn)能不僅意味著巨大且短期內(nèi)難以收回成本的前置性投入，還會(huì)占用企業(yè)運(yùn)營(yíng)中寶貴的流動(dòng)資金，所以，擴(kuò)建多大的產(chǎn)能、什么時(shí)候擴(kuò)建？極考驗(yàn)醬酒企業(yè)的運(yùn)行能力和資金實(shí)力。

　　顯然大資本加持的好處不僅僅體現(xiàn)在產(chǎn)能方面現(xiàn)金流充裕和發(fā)展天花板的進(jìn)一步打開(kāi)，在科研項(xiàng)目、消費(fèi)者教育、品牌投入等各個(gè)方面帶來(lái)的騰躍空間與容錯(cuò)率都大了很多。

　　其次華潤(rùn)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)與市場(chǎng)精耕的能力。與許多發(fā)展較快的醬酒企業(yè)一樣，金沙過(guò)去用了不到5年的時(shí)間實(shí)現(xiàn)了從幾個(gè)億到60億體量的躍遷，伴隨著銷售規(guī)模的擴(kuò)張，肯定需要團(tuán)隊(duì)、組織、配套、管理各個(gè)方面的及時(shí)跟進(jìn)，這種“捉襟見(jiàn)肘”情況在行業(yè)上升期不明顯，進(jìn)入調(diào)整期更容易暴露。

　　華潤(rùn)顯然在這個(gè)方面更走到了許多醬酒企業(yè)的前面，同時(shí)華潤(rùn)啤酒在終端與消費(fèi)者精細(xì)化的操作模式與經(jīng)驗(yàn)也會(huì)進(jìn)一步賦能金沙酒業(yè)打通消費(fèi)熱，真正讓摘要和金沙回沙酒的品牌根基從渠道傳遞到消費(fèi)者心中。

　　三是更強(qiáng)大的免疫能力與抗壓能力。所謂背靠大樹(shù)好乘涼，華潤(rùn)集團(tuán)多元化產(chǎn)業(yè)協(xié)同效益還未見(jiàn)發(fā)揮，客觀而言，醬酒目前身處調(diào)整期：短期來(lái)看醬酒需要去庫(kù)存，中期來(lái)看需要圍繞消費(fèi)者做精細(xì)化產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)，長(zhǎng)期來(lái)看醬酒份額一定會(huì)擴(kuò)大的。但不是所有的醬酒品牌都有機(jī)會(huì)熬過(guò)調(diào)整期，大家都難的時(shí)候比的就是誰(shuí)更能“熬”，有了華潤(rùn)托底的金沙，顯然免疫與抗壓能力加了不止幾個(gè)buff。

　　就金沙酒業(yè)而言，站在準(zhǔn)百億的時(shí)間關(guān)口，如果說(shuō)因?yàn)樾袠I(yè)調(diào)整的話打亂節(jié)奏，無(wú)論是行業(yè)與渠道都開(kāi)始產(chǎn)生軍心動(dòng)搖、思想動(dòng)蕩的情況，這個(gè)時(shí)候華潤(rùn)控股消息的官宣，無(wú)疑為整個(gè)金沙人和渠道商注入了強(qiáng)大的信心與動(dòng)力。當(dāng)然業(yè)內(nèi)在關(guān)注這種雙贏與利好的同時(shí)，也有擔(dān)心政策穩(wěn)定性與過(guò)渡期交接的問(wèn)題，畢竟華潤(rùn)系人員的調(diào)兵遣將與金沙酒業(yè)目前的本土派需要有一個(gè)融合的過(guò)程。

　　而就當(dāng)前的行業(yè)形勢(shì)，這個(gè)過(guò)程顯然越短越好，否則內(nèi)部關(guān)系理不順依然會(huì)影響到整體團(tuán)隊(duì)的凝聚力與執(zhí)行力�？陀^而言，金沙酒業(yè)過(guò)去十年的發(fā)展，尤其是自2017年這一波的崛起與湖北宜化團(tuán)隊(duì)的充分授權(quán)與信任是密不可分的，顯然這一點(diǎn)對(duì)深諳白酒行業(yè)操作之道的華潤(rùn)而言，也是有足夠大的智慧去盡可能處理好這一切的，就酒說(shuō)而言，身處調(diào)整期本身大家都不容易，甚至可以說(shuō)艱難，少一些折騰，多一些平穩(wěn)；少一些強(qiáng)勢(shì)，多一些懷柔，可能有利于金沙酒業(yè)更快地調(diào)整到更好的狀態(tài)。

　　還有一點(diǎn)就是：華潤(rùn)巨頭加持下的金沙酒業(yè)也一定程度打開(kāi)了發(fā)展的天花板，可能百億只是一個(gè)“小目標(biāo)”，同時(shí)金沙的這種劇變也或許將影響到醬酒產(chǎn)業(yè)格局、甚至是白酒產(chǎn)業(yè)格局，這一切也只有交給時(shí)間去驗(yàn)證。（文章來(lái)源：酒說(shuō)）

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