8月26日，18只白酒股中有17只下跌。今世緣（603369）大跌8.26%，舍得酒業(yè)（600702）跌7.34%，貴州茅臺（600519）跌4.20%，水井坊（600779）跌4.86%、五糧液（603589）跌4.75%、酒鬼酒跌4.33%，山西汾酒（600809）跌3.07%。

　　消息面上，貴州茅臺多個省區(qū)市場出臺“雙節(jié)”期間平抑酒價政策的消息，8月25日，記者從貴州茅臺方面了解到，目前確有“雙節(jié)”之前“穩(wěn)價穩(wěn)市”的相關(guān)政策，茅臺酒銷售公司確定的“穩(wěn)價穩(wěn)市”思路，早在8月初茅臺酒銷售公司舉行的內(nèi)部培訓(xùn)會上，便已有具體的方向。

　　記者注意到，隨著貴州茅臺“穩(wěn)價穩(wěn)市”政策出現(xiàn)的，還有當前終端市場上不斷震蕩的茅臺酒價格。有消息稱，部分囤積茅臺酒的商家開始持續(xù)出貨，導(dǎo)致飛天茅臺近兩日的終端價格已跌破3000元。

　　茅臺等為何大跌？

　　專家：股價調(diào)整和經(jīng)營要素?zé)o關(guān)，茅臺供不應(yīng)求五年內(nèi)仍難以改善

　　公開消息顯示，本次茅臺酒省區(qū)市場要求經(jīng)銷商提高零售比例，嚴格執(zhí)行拆箱、庫存清零以及開票政策。更有消息稱貴州茅臺已提前放量以“雙節(jié)”期間消費者購酒需求。而針對經(jīng)銷商售酒的相關(guān)核查工作也已開始進行。

　　其實，早在2021年春節(jié)期間貴州茅臺已放量“穩(wěn)市穩(wěn)價”。 因此，本次“雙節(jié)”前市場釋放出類似春節(jié)期間的銷售政策，業(yè)內(nèi)人士并不意外。

　　為什么茅臺符合預(yù)期的動作卻引發(fā)了自身股價下跌，整個白酒板塊為何幾乎集體大跌？

　　白酒行業(yè)專家肖竹青表示，白酒股票的這種震蕩是對2020年整個白酒上市公司的估值，市盈率大漲之后的一種回調(diào)，或者一種客觀性的調(diào)整，我覺得這和酒廠的實際經(jīng)營要素關(guān)系不大。

　　肖竹青還表示，茅臺供不應(yīng)求的局面在五年之內(nèi)還是難以改善，所以茅臺酒的整個市場表現(xiàn)仍將維持高位運行，因為影響價格的是兩個要素，一個是成本，一個是供求關(guān)系，在成本沒有多大改變情況下，供不應(yīng)求，價格就會上漲。

　　白酒股虛火明顯，很多企業(yè)去年銷量下滑

　　白酒上市公司股價泡沫逐漸破裂背后是有商業(yè)邏輯的，因為行業(yè)虛火確實明顯。

　　肖竹青表示，整個白酒的估值在2020年得到了瘋漲，那么現(xiàn)在整個白酒行業(yè)的調(diào)整，是一個去泡沫化的調(diào)整。

　　而在白酒股普遍股價大漲的2020年，五糧液的銷售量合計下滑了3.00%，不過其營收增長了14.37%，歸母凈利潤增長了14.67%。貴州茅臺去年的銷售量下跌了0.91%，不過其營收增長了10.29%，歸母凈利潤增長了13.33%。瀘州老窖去年中高端酒類銷量同比下滑了1.49%，其他酒類銷量同比下滑了38.46%，不過其營收增長了5.28%，利潤增長了29.38%，財報數(shù)據(jù)顯示，瀘州老窖毛利率4年來已從71.93%上升到了2020年的83.05%。二線白酒的酒鬼酒去年銷售量增加15.73%，不過其營收增加了20.79%，歸母凈利潤增加了64.15%。被認為上半年業(yè)績不及預(yù)期之前引發(fā)白酒股大跌的水井坊去年酒業(yè)銷售量下滑了41.79%，其營收和凈利潤下滑幅度遠小于此。

　　這也意味著很多白酒企業(yè)的業(yè)績增長靠的是提價或發(fā)力高端酒。而頭部企業(yè)的“穩(wěn)市穩(wěn)價”象征意味明顯，如果漲價之風(fēng)被剎住，白酒上市公司能否靠銷量維持高增長？

　　資本圍獵白酒、炒作“醬香科技”，投資者應(yīng)仔細研究所購標的

　　監(jiān)管約談是否劍指資本跨界白酒亂象，也引發(fā)了市場關(guān)注。

　　白酒行業(yè)是典型的暴利行業(yè)，從上市的白酒公司看，18只白酒股，15只毛利率在60%以上。剛需以及普遍60%以上的毛利率刺激了資本的跨界擴張，這其中“醬香科技”尤其受到青睞。據(jù)報道，有行業(yè)專家曾稱，醬香是全國7%的行業(yè)產(chǎn)能，創(chuàng)造了整個白酒行業(yè)42%的行業(yè)利潤。所以一些酒企在積極布局“醬香科技”。

　　從紡織企業(yè)大豪科技到食用菌企業(yè)眾興菌業(yè)，再加上之前的復(fù)星系，再到主營互聯(lián)網(wǎng)營銷跨境電商的吉宏股份，很多上市公司在跨界“飲酒”。此外，原本有酒類業(yè)務(wù)的上市公司也在跑馬圈地，今年3月，修正藥業(yè)旗下修正酒業(yè)已與茅臺鎮(zhèn)酒企洽談，有意收購醬酒企業(yè)，目前還無下文。8月26日，華潤啤酒以內(nèi)幕消息的方式披露，擬透過投資山東景芝酒業(yè)，進軍白酒業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)水井坊公告，今年4月水井坊與梁明鋒先生、貴州茅臺鎮(zhèn)國威酒業(yè)（集團）有限責(zé)任公司（下稱“國威公司”）在成都簽署了《四川水井坊股份有限公司、梁明鋒先生、貴州茅臺鎮(zhèn)國威酒業(yè)（集團）有限責(zé)任公司關(guān)于合資項目之框架協(xié)議》（下稱“框架協(xié)議”）。8月初，水井坊宣布，該對外投資因“在合資項目的若干重要商業(yè)安排問題上難以達成一致”已經(jīng)終止。

　　因炒作“醬香科技”，很多上市公司股價連續(xù)漲停。不過，對于上市公司所購標的，投資者應(yīng)仔細研究。

　　眾興菌業(yè)擬收購的圣窖酒業(yè)已是二次“賣身”。該標的2018年尚虧損。據(jù)公開資料，圣窖酒業(yè)資產(chǎn)總計在3億元左右，年營業(yè)收入規(guī)模為1億元，2018年、2019年、2020年前8個月，公司營收分別為81.09萬元、2833.12萬元、3394.94萬元，凈利潤分別為-279.48萬元、810.03萬元和1014.80萬元。

　　而吉宏股份擬收購資產(chǎn)古窖酒業(yè)已資不抵債，截至2021年5月31日，其凈資產(chǎn)為-1，299，035.25 元，資產(chǎn)負債率101.27%，2021年1-5月營業(yè)收入1846206.06元，凈利潤-2，846，817.64元。（文章來源：新京報）

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