今年以來，作為白酒股“扛把子”的貴州茅臺迎來“重創(chuàng)”。截止10月26日收盤，貴州茅臺股價為1643.00元，下跌4.22%。而受貴州茅臺下跌影響，昨日，整個白酒板塊都是“一片狼藉”，幾乎是全線“飄綠”。

　　對于貴州茅臺股價下跌，不少業(yè)內(nèi)外人士都將矛頭直指“不及預(yù)期的貴州茅臺第三季度報�！�

　　貴州茅臺發(fā)布的2020年三季度財報顯示：貴州茅臺前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入672.15億元，同比增長10.31%，實現(xiàn)歸母凈利潤338.27億元，同比增長11.07%，其中，第三季度的營收為232.62億元，同比增加8.46%，凈利為112.25億元，同比增加6.86%。

　　單季度營業(yè)收入232.62億元、凈利潤112.25億元，且都是保持了5%以上的增長，為何還會被說“不達標(biāo)”。對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，貴州茅臺是在增長，但增幅明顯小于一、二季度，而且按照這個增幅繼續(xù)下去，貴州茅臺或?qū)�無法實現(xiàn)年初設(shè)定的兩位數(shù)增長目標(biāo)。

　　“愛之深、責(zé)之切”，股票市場投資者對貴州茅臺的期望太大，容不下半點的瑕疵。因此，面對貴州茅臺業(yè)績、凈利潤增長放緩，股票市場的反應(yīng)會“略大”。而除了情緒方面的影響之外，茅臺自身問題與外部環(huán)境也是重大原因。

　　一枝獨秀的格局，系列酒始終起不來

　　目前而言，不管是業(yè)內(nèi)人士或是普通消費者，談?wù)撈鹈┡_酒，一般而言就是在說飛天茅臺。而作為同門的“弟弟妹妹”--茅臺系列酒，在市場銷售過程中其實并沒有沾到飛天茅臺的光�！耙恢Κ毿恪钡钠放聘窬质冀K存在，其它系列酒品牌的增長速度上不去是一個“大問題”。

　　在這個背景之下，有業(yè)內(nèi)專家曾經(jīng)提出過“擴產(chǎn)、漲價、直銷”三種方式來解決問題。但在實際操作過程中，沒有一個具備太高的性價比，三大選項都有可能引發(fā)嚴重的后果。

　　首先一點，“物以稀為貴”，茅臺用數(shù)十年如一日的堅持，才讓業(yè)內(nèi)人士認可了“造茅臺比造原子彈難”，一旦擴產(chǎn)，短期利潤提高了，長期來看怎么辦？今天賺明天的錢，明顯不是一個好辦法。

　　再說“漲價”，以飛天茅臺為例，出廠價一直沒有漲，市面價格都沖上了3000元/瓶。一旦漲價，飛天茅臺會賣到多少錢一瓶？關(guān)鍵的一點是，市場消費者是否會認可，強行沖破價格天花板，對酒企品牌而言不是好事。

　　第三，大力發(fā)展直銷。從市場操作手段來看，直銷確實可以在增加利潤的同時保障酒廠方面不承擔(dān)太多風(fēng)險。但凡事情都應(yīng)“有度”，一旦直銷“開花”，對于絕大多數(shù)與茅臺合作的經(jīng)銷商產(chǎn)生利益沖突時，一樣是很危險的。畢竟，直銷并不能完全取締經(jīng)銷商對于酒企的作用。

　　解決根本問題才是“根本”，如何做好茅臺其它系列酒產(chǎn)品的銷售，才是“重中之重”。回避主要問題的做法，茅臺方面是不會接受的。

　　幾次被批，茅臺品質(zhì)、品牌穩(wěn)定

　　今年以來，多個部門發(fā)文強調(diào)“酒是用來喝的，不是用來炒的”，其目標(biāo)直指價格一路走高的飛天茅臺產(chǎn)品。輿論的壓力當(dāng)前，飛天茅臺卻還是在十一來臨之前不斷漲價，這就證明飛天茅臺的“品質(zhì)、品牌”力十分穩(wěn)定。

　　“品質(zhì)、品牌”力不變的情況下，飛天茅臺的“價值”就不會縮水，茅臺酒的品牌形象只會越來越高。因此，業(yè)內(nèi)人士的觀點是，茅臺系列酒的業(yè)績上不去是事實，但在茅臺強大的品牌力之下，系列酒打開局面也只是一個“時機”問題。

　　而多家評測機構(gòu)也是同樣看法，如天風(fēng)證券認為，Q3增速放緩主要是廠家控量所致，現(xiàn)金流表現(xiàn)較好，毛利率凈利率維持穩(wěn)定。此外，短期行為并不會影響公司的長期內(nèi)在價值。從供需關(guān)系來看，公司產(chǎn)品仍處于供不應(yīng)求的賣方市場狀態(tài)，核心的跟蹤指標(biāo)為飛天批價。

　　“品質(zhì)為基，品牌為王”，貴州茅臺兩手都很硬，長線來看，并無太大問題。一時的市場動蕩，難以影響茅臺大局。（來源：賣酒狼圈子 公眾號）

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