臨近春節(jié)，國內(nèi)白酒市場異常熱鬧，作為龍頭的茅臺市場上繼續(xù)“一瓶難求”，公司也繼續(xù)增加直銷通道穩(wěn)價。

經(jīng)歷了2019年的高增長，以及渠道扁平化改革，在年末時節(jié)貴州茅臺價格市場價格被穩(wěn)定在2400元上方，機構(gòu)分析人士稱“茅臺底部價格夯實”。

另一方面，其它高端或次高端白酒則競相打出“促銷”大禮包，其中部分白酒還配合以停貨等措施以提價。而國內(nèi)白酒的高度也被一致認(rèn)為由貴州茅臺的高度所決定，貴州茅臺2020年底是否提價尤其引人關(guān)注，市場聲音稱“提與不提參半”。另外，長期跟蹤茅臺的深圳私募人士稱：“不要懷疑茅臺集團(tuán)調(diào)控的能力，今年已經(jīng)定調(diào)為基礎(chǔ)建設(shè)年，是夯實基礎(chǔ)，放緩節(jié)奏的一年，今年三季度茅臺或出現(xiàn)上佳買點�！�

熱鬧的節(jié)前促銷

臨近春節(jié)，國內(nèi)白酒市場迎來傳統(tǒng)消費旺季。

作為白酒老大的茅臺在1499元的指導(dǎo)價上依然一瓶難求，網(wǎng)紅、電商等也借助茅臺大作文章，薇婭直播賣茅臺，天貓開啟集卡牌得茅臺機會，同時宣布和茅臺宣布雙方2020年戰(zhàn)略合作再升級，今年春節(jié)期間，1499元的53度飛天茅臺將在天貓超市繼續(xù)加量發(fā)售。

另外，五糧液集團(tuán)和阿里巴巴集團(tuán)宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將在新零售、數(shù)字化生產(chǎn)、供應(yīng)鏈金融服務(wù)、企業(yè)信息技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域開展深度合作。

一邊是茅臺的火爆，另一邊是部分其他白酒的促銷或停貨。

在e公司記者長期跟蹤的深圳福田某煙酒店，五糧液八代標(biāo)價1399元/瓶，但工作人員稱：“這個是官方指導(dǎo)價，可以優(yōu)惠，1200元/瓶。”國窖1573則直接標(biāo)價“980元/瓶”。另外，在華潤、家樂福等商超，五糧液也均進(jìn)行著大力促銷活動，“買相同兩支立減600元”，不過在華潤就新的五糧液八代沒貨，五糧液1618標(biāo)價1199元/瓶，顯示“買相同兩支立減300元”；國窖1573直接標(biāo)價969元/瓶。其它品類白酒中，習(xí)酒、洋河、劍南春、郎酒等也均在進(jìn)行著力度不等的春節(jié)促銷活動。

另外在千元以上的非茅臺白酒中，工作人員稱：“還是五糧液（八代）買的好一點�！�

如去年一樣，國窖1573在春節(jié)前又進(jìn)行相關(guān)停貨控價的措施。根據(jù)市場消息，國窖1573近日下發(fā)通知，春節(jié)前（1月10日）起，國窖1573停貨并再次調(diào)價，價格上調(diào)20元/瓶。另外，通知還明確，春節(jié)后，從2月10日開始執(zhí)行二月份的終端配額，數(shù)量按照2019年全年完成數(shù)的4%執(zhí)行。在停貨漲價的同時，國窖公司要求各片區(qū)在近幾日要統(tǒng)計經(jīng)銷商和終端商的庫存并上報。

這次漲價已經(jīng)是國窖1573近三個月的“三連漲”，同時也是自2018年以來國窖1573第九次漲價，該酒市場指導(dǎo)零售價也從之前的800元下方上漲至新的1100元上方。此次漲價之前，國窖1573片區(qū)已下了發(fā)大幅度削減第三階段配額的通知，調(diào)節(jié)供求關(guān)系，拉升市場成交價格的意圖十分明顯。而在主流高端白酒中，1100元—1300元目前剛好是一個價格真空帶。

伴隨著節(jié)前白酒市場的熱鬧，A股白酒板塊迎來一波“春節(jié)行情”，特別是部分二線白酒、區(qū)域性白酒，1月6日以來古井貢酒、山西汾酒、口子窖、金徽酒、酒鬼酒、今世緣等均漲超8%，五糧液、瀘州老窖等漲超7%，另外，白酒龍頭貴州茅臺也漲了3.11%。

安信證券食品飲料分析師蘇鋮表示：春節(jié)是白酒非常重要的傳統(tǒng)銷售旺季，但高端酒團(tuán)購市場因茅臺集中超預(yù)期放量而產(chǎn)生微妙影響。地產(chǎn)酒如古井貢酒是安徽省內(nèi)龍頭，受益消費升級，古8及古16和古20合計快速增長勢頭良好。江蘇今世緣品牌勢能良好，規(guī)模市場增加，渠道保持較好動銷和較低庫存，旺季表現(xiàn)樂觀。汾酒擁有扎實的山西和環(huán)山西市場，產(chǎn)品上，低檔酒優(yōu)勢極其突出，青花規(guī)模不斷提升，2019年過億市場達(dá)到18個，2020年有望繼續(xù)放量。

茅臺市場價底部夯實

另外，飛天茅臺的價格近段時間也穩(wěn)定在了2400元上方位置，比前一段曾出現(xiàn)過的2200元左右價格稍高，某煙酒行業(yè)老板告訴e公司記者：“廠家一直在控價，近期的價格變化沒有那么大了�！�

在渠道上，春節(jié)前，貴州茅臺也增加了區(qū)域性商超直銷渠道的投放。近日，沃爾瑪與貴州茅臺集團(tuán)營銷有限公司簽訂商超直供協(xié)議，獲53度飛天茅臺10萬瓶直供量。據(jù)了解，首批貨源將于春節(jié)前投放廣東門店，覆蓋深圳、廣州、珠海、惠州、東莞、佛山的5家山姆會員商店和5家沃爾瑪購物廣場。

另外，茅臺近期又增加多家區(qū)域型商超渠道。元旦當(dāng)天，河南丹尼斯在鄭州、洛陽共推出7200瓶500ml飛天茅臺，根據(jù)公開消息，“頭一天就沒了”，從1月11日起，丹尼斯再推出第二波活動，河南省內(nèi)十家門店，每家900瓶，一共9000瓶。

1月上旬港股公司金鷹商貿(mào)集團(tuán)（03308.HK）與A股公司文峰股份也對外宣布，加入茅臺經(jīng)銷體系，分別獲得53度帶杯飛天茅臺10萬瓶（約47噸）和40噸年供貨量；1月13日、1月14日，又分別有成都伊藤洋華堂、歐亞賣場等官宣成為53度飛天茅臺的直銷渠道，兩家均獲得了40噸的年供貨量；1月15日，天虹超市也宣布，在1月6日已經(jīng)與茅臺正式簽約，成為廣東區(qū)域貴州茅臺系列酒水的直供賣場，即將針對會員推出飛天茅臺。

e公司記者粗略統(tǒng)計，目前在電商及商超渠道共有16家公司宣布與貴州茅臺簽約獲得相關(guān)直銷配額。

根據(jù)貴州茅臺此前公布的2020年計劃配額3.45萬噸，相比去年計劃3.1萬噸增長約11.3%，增量計劃3500噸。民生證券食品飲料分析師于杰稱，預(yù)計3500噸增量配額將主要用于集團(tuán)銷售公司、自營店等渠道。

于杰稱，區(qū)域商超的增加證明茅臺渠道改革持續(xù)推進(jìn)，扁平化銷售渠道持續(xù)擴(kuò)張。于杰認(rèn)為，這仍舊不是茅臺增加KA供貨渠道的終點，預(yù)計2020年集團(tuán)將至少有200-300噸的增量配額，而KA渠道是集團(tuán)重要的出貨路徑，因此我們判斷今年或?qū)⒅辽傩略?-6家KA供貨商。

對于，今年茅臺的價格，于杰稱：“2300元底部位置基本夯實，頂部在何處尚需持續(xù)觀察�！彼�預(yù)計2300元左右的批價是2020年批價的底部區(qū)間，跌破這一位置的概率不大。他分析到，2020年茅臺存量經(jīng)銷商配額不加，經(jīng)銷商供給占比將進(jìn)一步將至50%以下。新增配額和新增經(jīng)銷商基本在自營體系和省內(nèi)國資體系，這部分增量覆蓋區(qū)域及渠道有限，且以散瓶和團(tuán)購為主，對流通市場沖擊較為有限；同時，茅臺通過搭售方式提高實際拿貨成本，客觀上對批價也有所支撐。

茅臺三季度或現(xiàn)較好買點

2016年以來國內(nèi)白酒市場迅速恢復(fù)，李保芳在今年的經(jīng)銷商大會中也特意提到茅臺在2016年以來的快速發(fā)展。對于這種近幾年的快速恢復(fù)發(fā)展，但斌所在的東方港灣投資稱，主要驅(qū)動力在于龍頭酒企的一批價上漲。龍頭酒企的一批價是整個白酒行業(yè)興衰的閥門，龍頭酒企的一批價的上漲會帶動龍二的價格上漲，進(jìn)而傳導(dǎo)至下層價格段的品牌，打開了整個行業(yè)漲價的空間。

在國內(nèi)白酒行業(yè)一直有著“茅臺的高度決定著白酒行業(yè)高度”的說法。因此茅臺的價格備受關(guān)注，自2017年末茅臺宣布提價之后，已兩年沒有提價，由于茅臺市場價的持續(xù)上行，當(dāng)前渠道利潤率遠(yuǎn)超歷史均值。在茅臺提價空擋進(jìn)入第三年之際，“茅臺會否再次提價”成為2020年市場關(guān)注點之一。

于杰判斷，明年提出廠價或提建議零售價的概率只有50%，是否具備提價基礎(chǔ)仍基于批價位置。他指出，頂部位置能否突破19年高點，需要依照2020年配額總體量能情況（3.45萬噸，增加較明顯）、渠道改革情況、白酒行業(yè)情況等多重因素進(jìn)行綜合考量，尚需持續(xù)觀察。但是我們總體維持批價穩(wěn)步上行的判斷，長期在2300元左右盤整的可能性不會太大，未來一定會選擇一個方向，這個方向大概率是上漲。

于杰還表示，貴州茅臺壓制失控的批價，大的意圖在于熨平周期，盡可能延長周期拐點到來的時點。同時，渠道利差顯著高于公司利潤，因此短期實施調(diào)控才有可能實現(xiàn)渠道利差的轉(zhuǎn)移，否則任何提價操作都將加快周期拐點的到來。

東方港灣指出，龍頭酒企一批價與出廠價的差價給酒企形成了經(jīng)營的邊際，也為產(chǎn)品的銷售渠道提供了的銷售動力，造成了目前供不應(yīng)求的局面。而2020年開啟，東方港灣認(rèn)為龍頭企業(yè)依然能夠保持供不應(yīng)求和強勁的增長，龍頭的提價空間依然有千元，提價潛力。

不過在年末各種大會的官方消息層面，貴州茅臺一直堅持“短期不提價”的說法，五糧液則明確提出“會以價格持續(xù)提升為核心”。

對于茅臺2020年會否提價的問題，深圳某長期跟蹤茅臺的私募表示：“不好說，只能說存在一半的漲價可能�！彼�還表示：“茅臺已經(jīng)一再表示了2020年是基礎(chǔ)建設(shè)年，并指出了今年10%的增長目標(biāo)，不要懷疑茅臺的調(diào)控能力，今年對茅臺來說是夯實基礎(chǔ)的一年，前兩年漲的太猛，完成了千億目標(biāo)，今年是該緩一緩的時刻

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