5月19日，貴州茅臺股東大會在茅臺國際大酒店召開。在白酒行業(yè)深度調整的當下，貴州茅臺2024年度股東大會不僅用亮眼的財務數據回應市場關切，更以清晰的戰(zhàn)略地圖展現了傳統(tǒng)巨頭破局周期的智慧。

　　面對消費場景迭代與行業(yè)競爭加劇的雙重考驗，茅臺正憑借深厚的文化底蘊、創(chuàng)新的戰(zhàn)略布局與穩(wěn)健的財務根基，在不確定中構筑確定性，為中國白酒行業(yè)注入一劑強心針。

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　　財務韌性構筑安全邊際分紅標桿彰顯企業(yè)擔當

　　2024年，茅臺實現營業(yè)總收入1741.44億元，同比增長15.66%；歸母凈利潤862.28億元，同比增長15.38%，雙雙超越年初設定的15%增長目標。

　　茅臺交出的2024年成績單，再次印證其作為行業(yè)龍頭的抗周期能力。營收與利潤雙雙突破15%增長，超預期的經營表現背后，是"茅臺酒+系列酒"雙輪驅動的戰(zhàn)略韌性。

　　特別值得大家關注的是，就在茅臺酒以核心支柱的身份，實現全年營收1459.28億元，同比增長15.28%的同時，醬香系列酒收入首次突破246億元，同比增長達19.65%，成為“第二增長曲線”。

　　“主品牌穩(wěn)基本盤、系列酒拓新空間”的策略獲得成效，不僅打破了傳統(tǒng)高端白酒增長空間受限的質疑，更展現了茅臺產品矩陣的協同效應。

　　此外，當646億元真金白銀的分紅與40億元股份回購同步推進，茅臺用實際行動詮釋了價值創(chuàng)造與股東回報的統(tǒng)一邏輯——充沛的現金流與持續(xù)優(yōu)化的經營效率，讓"每天派發(fā)1.77億元"成為投資者信心堅實的錨點。

　　事實上，茅臺通過高分紅與強回購雙管齊下，在行業(yè)調整期通過真金白銀的回報穩(wěn)定市場預期，同時，以回購支撐股價，形成了“價值創(chuàng)造-股東回報-市值管理”的良性循環(huán)，向市場傳遞一種明確信號，即：茅臺的稀缺性“護城河”未被撼動，且對未來增長充滿信心。

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　　戰(zhàn)略定力穿越周期迷霧文化根基鑄就創(chuàng)新底氣

　　▲貴州茅臺酒股份有限公司黨委書記、董事長 張德芹

　　張德芹董事長"三個相信"的宣言，恰是茅臺穿越周期的精神圖騰。從"下沉式調研"覆蓋18省區(qū)1700余家渠道商，到客群、場景、服務"三個轉型"的精準施策，茅臺將戰(zhàn)略定力轉化為腳踏實地的戰(zhàn)術創(chuàng)新。

　　這種定力源于對白酒本質的深刻認知：當行業(yè)陷入渠道博弈與價格內卷時，茅臺始終聚焦"以酒成禮、以酒養(yǎng)老、以酒成歡"的消費本源，用品質稀缺性構建競爭壁壘。

　　歷史經驗更賦予其從容底氣——經歷四次重大周期淬煉的茅臺，早已將周期波動轉化為組織韌性鍛造的契機。

　　“回溯茅臺1988年、1998年、2008年、2013年，茅臺多次穿越重大行業(yè)周期，這足以說明當茅臺遇到困境時，自我調節(jié)、適應環(huán)境的能力是很強的�！�

　　貴州茅臺酒股份有限公司黨委副書記、董事、代總經理王莉明確指出，穿越本輪周期的信心，來源于“三個基本支撐”，即：中國經濟向好發(fā)展的信心沒有變、茅臺強大的品牌價值認同沒有變、茅臺酒卓越品質的稀缺性獨特性沒有變。重點在于對品質和品牌的矢志不渝，以及近三十年深耕形成的渠道體系。

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　　雙引擎驅動價值重構國際化打開成長新極

　　值得一提的是，在夯實基本盤的同時，茅臺正以國際化與數字化構建第二增長曲線。海外市場營收突破50億元、增速持續(xù)提升的背后，是茅臺從"產品出海"到"文化出海"的戰(zhàn)略躍遷。

　　2024年，中國白酒全年出口額9.7億美元，增幅20.4%。而在所有出口白酒中，貴州茅臺海外市場實現營收51.89億元（約 7.02 億美元），同比增長19.27%，創(chuàng)歷史新高；出口銷量約 210 萬升，增幅6.17%，產品銷往64個國家和地區(qū)。貴州茅臺，以一己之力完成了中國白酒出海市場七成以上份額。

　　按照業(yè)內人士的話說，茅臺正將"中國釀造"升級為世界語言，其分級市場策略與本土化運營更顯戰(zhàn)略前瞻性。

　　數字化轉型則重塑了價值鏈條——"i茅臺"平臺600億元銷售額與7600萬用戶的積淀，不僅創(chuàng)造了直達消費者的新通路，更構建起用戶資產運營的數字生態(tài)。當傳統(tǒng)酒企還在探索線上線下融合時，茅臺已率先完成從渠道革命到用戶運營的進化。

　　站在新的歷史節(jié)點，茅臺的發(fā)展邏輯愈發(fā)清晰：以文化底蘊為根，以戰(zhàn)略定力為干，以創(chuàng)新變革為枝，構建起"守正創(chuàng)新"的生態(tài)系統(tǒng)。

　　短期看，高分紅與強回購為估值托底；

　　中期看，系列酒放量與渠道改革釋放增長動能；

　　長期看，國際化與數字化打開成長天花板。這種兼具防御性與進攻性的戰(zhàn)略布局，正是茅臺領跑行業(yè)的密碼。

　　對于資本市場而言，茅臺的價值早已超越一瓶白酒——它是中國傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級的范本，是消費品牌征程的先鋒，更是價值投資理念的注腳。當張德芹董事長擲地有聲地說出"度過這個周期，茅臺將煥發(fā)更奪目光彩"時，我們看到的不僅是一家企業(yè)的信心，更是一個行業(yè)在變革中重生的希望。

　　茅臺正在用行動證明：真正的護城河，從來不是固守城池，而是在堅守初心中不斷突破邊界。這種"既能仰望星空，又能腳踏實地"的智慧，或許正是中國企業(yè)在百年變局中破浪前行的共同啟示。

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